汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

期限： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“去年上一年后批發保险銷售受厂家直销链各方面拖累，但确定仍可受惠于木浆成本费用费朝下，预计在上一年后薪资收入水平涨幅仅2%，而首季则呈负涨幅。”这家银行感觉，上一年后餐巾纸保险銷售生产经营投资收益空间率将见顶，达15.1%，并驱动投资收益相比环比升27%。下一年后这家银行确定銷售成本费用费占比将为14%，相比环比趋缓1.4个同比上涨，并极为有利投资收益涨幅提升至33.5%，而薪资收入水平涨幅则电动车续航14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安世界在面巾纸的工作上情况“闪亮”，从在今年10月发部的财务报告中就可看到：受面巾纸的工作消售和某个工作收益的提升，2019恒安世界业绩报告达224.93亿，环比环比涨幅9.6%；营运净收入达56.8亿，环比环比涨幅4.6%；净净收入39.07亿，环比环比涨幅2.8%。监事会发出未期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020年底，乐发官网造纸工业总产能利用率达142万吨左右。湿抽纸金融产品除非持续不断热销是深受交易者邀请的超mini产品包装湿抽纸外，也面世湿厕纸及婴幼儿湿巾纸纸、消毒杀菌湿巾纸纸，进的一步户外拓展培训全国湿抽纸的贸易市场占额，延续始终保持和夯实在全国湿抽纸的贸易市场的领导人战略地位。

散文来自：郑州日报全媒体平台、网络上

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